Diretoria de Assuntos Internacionais, julho de 2000

 

 

Resumo das Operações de Troca

 

 

BR 27 – Junho / 1997

 

Operação composta por uma troca, (US$ 2.250 milhões), captação de novos recursos (US$ 750 milhões) e oferta de compra. Operação de troca realizada através de “modified dutch auction” (leilão sobre o spread do novo título).

 

Descrição do Título

 

Tipo:                                                   Bônus Global registrado na SEC

Volume:                                              US$ 3,0 bilhões

Data da Liquidação:                           09/06/1997

Vencimento:                                       15/05/1997

Vida média:                                        30 anos

Cupom:                                              10,125 % aa

Periodicidade:                                    Semestral (15/05 e 15/11)

Convenção:                                       30/360 dias

Preço:                                                93,234 %

Rendimento:                                      10,896 % aa

Spread sobre o título de referência:  679 pontos base

Título de Referência:                         6,946 % aa

Instituições Líderes:                           Goldman Sachs & Co. e J.P. Morgan & Co.

Comissão:                                         1,125 % do valor emitido (dinheiro novo)

                                                           0,70 % do valor emitido (operação de troca)

0,40 % do valor de face dos bônus recomprados (oferta de recompra)

 

Composição da Cesta de Títulos Aceita na Troca

 

Par Bonds

Preço:                                                65,34 %

Volume aceito:                       US$ 716,4 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 502,0 milhões

 

 

Discount Bonds

Preço:                                                81,875 %

Volume aceito:                       US$ 1.876,5 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 1.647,9 milhões

 

C Bonds

Preço:                                                87,782 % (preço capitalizado)

Volume aceito:                       US$ 99,9 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 94,0 milhões

 

 

Resultados da Troca

 

¨       Resultado Financeiro global da operação, expresso em valor presente líquido:         US$ 210 milhões

 

¨       Redução do Estoque da Dívida:  US$ 448,9 milhões

 

¨       Garantias Liberadas:  US$ 610,2 milhões (elevação das reservas internacionais)

 

¨       A cesta de títulos retirada possuía vida média de 26,2 anos, contra 30 anos de vida média do novo título. Dessa forma, a operação de troca representou um alongamento de 3,8 anos no montante da dívida em questão.

 

 

Obs. Na oferta de recompra foram adquiridos US$ 1,5 milhão de C bonds

 

 

 

 

BR 04 – Abril / 1999

 

Operação composta por uma troca (US$ 1 bilhão) e captação de novos recursos (US$ 2 bilhões). Troca com base no mecanismo de spread fixo. EI bonds adquiridos 100 bp acima do novo título e IDU adquiridos 10 bp abaixo do novo título.

 

 

Descrição do Título

 

Tipo:                                                   Bônus Global registrado na SEC

Volume:                                              US$ 3,0 bilhões

Data da Liquidação:                           30/04/2000

Vencimento:                                       15/04/2000

Vida média:                                        5 anos

Cupom:                                              11,625 % aa

Periodicidade:                                    Semestral (15/04 e 15/10)

Convenção:                                       30/360 dias

Preço:                                                99,07 %

Rendimento:                                      11,882 % aa

Spread sobre o título de referência:  675 pontos base

Título de Referência:                         5,132 % aa

Instituições Líderes:                           Salomon Smith Barney e Morgan Stanley Dean Witter

Comissão:                                         0,625 % sobre o valor de face do novo título (tranche de troca)

                                                           0,500 % sobre o valor de face do novo título (tranche de dinheiro novo)

 

Composição da Cesta de Títulos Aceita na Troca

 

EI Bonds

Preço:                                                80,525 %

Volume aceito:                       US$ 1.045,4 milhões (valor de face original)

Volume do Novo Título:          US$ 807,2 milhões

 

 

IDU Bonds

Preço:                                                90,410 %

Volume aceito:                       US$ 407,2 milhões (valor de face original)

Volume do Novo Título:          US$ 192,8 milhões

 

 

Resultados da Troca

 

¨       Resultado Financeiro global da operação, expresso em valor presente líquido:         US$ 25,0 milhões

 

¨       Redução do Estoque da Dívida:  US$ 193,4 milhões

 

¨       Melhoria do perfil de pagamentos no curto prazo (redução nos pagamentos a serem realizados nos 2 anos seguintes) de US$ 264,5 milhões

 

¨       Extensão da vida média da dívida: 1,33 anos.

 

 

 

 

BR 09 -  Outubro / 1999

 

Operação de “liability manegment” puro, isto é, sem parcela em dinheiro.  Mecanismo de troca: “reverse Dutch Auction”, ou seja, a partir de um spread fixo para o novo título, realiza-se o leilão sobre o preço (floaters) ou spread (taxas fixas) dos títulos a serem retirados.

 

Tipo:                                                   Bônus Global registrado na SEC

Volume:                                              US$ 2,0 bilhões

Data da Liquidação:                           25/10/1999

Vencimento:                                       15/10/2010

Vida média:                                        10 anos

Cupom:                                              14,50 % aa

Periodicidade:                                    Semestral (15/04 e 15/10)

Convenção:                                       30/360 dias

Preço:                                                99,444 %

Rendimento:                                      14,61 % aa

Spread sobre o título de referência:  850 pontos base

Título de Referência:                         6,11 % aa

Instituições Líderes:                           J.P. Morgan & Co.  e Chase Securities Inc.

Comissão:                                         0,55 % sobre o valor de face do novo título.

 

 

Composição da Cesta de Títulos Aceita na Troca

 

Par Bonds

Preço:                                                58,75 %

Volume aceito:                       US$ 299,2 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 176,7 milhões

 

 

Discount Bonds

Preço:                                                69,00 %

Volume aceito:                       US$ 1.461,9 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 1.014,2 milhões

 

 

Debt Conversion Bonds

Preço:                                                64,125 %

Volume aceito:                       US$  449,1 milhões

Volume do Novo Título:          US$  289,6 milhões

 

 

C Bonds

Preço:                                                65,125 %

Volume aceito:                       US$ 653,3 milhões (em valor de face original)

                                               US$ 792,6 milhões (em valor capitalizado)

Volume do Novo Título:          US$ 70.511.957,00

 

 

Resultados da Troca

 

¨       Resultado Financeiro global da operação, expresso em valor presente líquido:         US$ 208,1 milhões

 

¨       Redução do Estoque da Dívida:  US$ 863,5 milhões (em valor de face original) ou US$ 1.002,8 milhões (em saldo devedor, devido à capitalização do C Bond)

 

¨       Garantias Liberadas:  US$ 529,3 milhões (elevação das reservas internacionais)

 

¨       Redução anual no pagamento de amortizações:

entre 2004 e 2011 – US$ 129,5 milhões (*1)

            em 2012  -  US$ 103,0 milhões

            em 2013 -  US$ 76,6 milhões

            em 2014 -  US$ 38,3 milhões

 

¨       A cesta de títulos retirada possui vida média de 10,6 anos (*2), contra 10 anos de vida média do novo título.

 

(*1) Exceto em 2009 quando vence o título em questão.

 

(*2) Como Par e Discount possuem garantia de principal, ou seja, o País não precisará levantar recursos para honrar esses pagamentos, as obrigações, para o emissor, correspondem a um fluxo constante de pagamentos até 2024, o que gera uma vida média igual a 11,75 anos

 

 

 

 

BR 30 – Março / 2000

 

Título lançado em março como uma operação de captação de novos recursos. Posteriormente, 3 semanas após a emissão original, surgiu a oportunidade de se ampliar a emissão dando maior liquidez ao título através de uma operação de troca privada que alongou significativamente os prazos da dívida.

 

BR 30  -  Emissão original (captação de novos recursos)

 

Tipo:                                                   Bônus Global registrado na SEC

Volume:                                              US$ 1,0 bilhão

Data da Liquidação:                           06/03/2000

Vencimento:                                       06/03/2030

Vida média:                                        30 anos

Cupom:                                              12,25 % aa

Periodicidade:                                    Semestral (06/03 e 06/09)

Convenção:                                       30/360 dias

Preço:                                                93,299 %

Rendimento:                                      13,151 % aa

Spread sobre o título de referência:  679 pontos base

Título de Referência:                         6,361 % aa

Instituições Líderes:                           Merrill Lynch & Co.. e  Morgan Stanley Dean Witter

Comissão:                                         0,875 % sobre o valor de face do novo título.

 

 

BR 30 (Reabertura – operação de troca privada)

 

Tipo:                                                   Bônus Global registrado na SEC

Volume:                                              US$ 600 milhões

Data da Liquidação:                           29/03/2000

Vencimento:                                       06/03/2000

Vida média:                                        30 anos

Cupom:                                              12,25 % aa

Periodicidade:                                    Semestral (06/03 e 06/09)

Convenção:                                       30/360 dias

Preço:                                                98,25 %

Rendimento:                                      12,472 % aa

Spread sobre o título de referência:  635 pontos base

Título de Referência:                         6,122 % aa

Instituições Líderes:                           Merrill Lynch & Co.. e  Morgan Stanley Dean Witter

Comissão:                                         0,875 % sobre o valor de face do novo título.

 

 

Composição da Cesta de Títulos Aceita na Troca

 

Par Bonds

Preço:                                                67,75 %

Volume aceito:                       US$ 190,0 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 135,0 milhões

 

 

Discount Bonds

Preço:                                                81,75 %

Volume aceito:                       US$ 195,0 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 167,3 milhões

 

 

Debt Conversion Bonds

Preço:                                                77,625 %

Volume aceito:                       US$  33,0 milhões

Volume do Novo Título:          US$  26,9 milhões

 

 

Front-Loaded Interest Reduction Bonds (FLIRBs)

Preço:                                                79,875 %

Volume aceito:                       US$ 85,0 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 70,5 milhões

 

 

Elegible Interest Bonds (EIs)

Preço:                                                92,00 %

Volume aceito:                       US$ 215,0 milhões (em valor de face original)

                                               US$ 202,1 milhões (em valor amortizado)

Volume do Novo Título:          US$ 194,3 milhões

 

 

OBS: o restante da emissão foi destinado aos seguintes pagamentos:

 

Fees:                                      US$ 5,25 milhões ( = 0,875% X US$ 600 milhões)

Recebimento em dinheiro (residual):            US$ 685.214,25

 

 

Resultados da Troca

 

¨       Resultado Financeiro global da operação, expresso em valor presente líquido:         US$ 20,3 milhões.

 

¨       Redução do Estoque da Dívida:  US$ 105,0 milhões

 

¨       Garantias Liberadas:  US$ 126,9 milhões (elevação das reservas internacionais)

 

¨       Melhoria do perfil de pagamentos no curto prazo (redução nos pagamentos a serem realizados nos próximos 5 anos) de US$ 44,0 milhões

 

¨       A cesta de títulos retirada possuía vida média de 15,20 anos, contra 30 anos de vida média do novo título. Dessa forma, a operação de troca representou um alongamento de 14,80 anos no montante da dívida em questão.

 

 

 

BR 07  -  Julho / 2000

 

Emissão composta por uma parcela de US$ 611,9 milhões subscrita em dinheiro e uma parcela de US$ 388,1 milhões subscrita em títulos, perfazendo um novo instrumento com um volume de US$ 1 bilhão. Novo título emitido com alto desconto relativamente ao prazo.

 

Tipo:                                                   Bônus Global registrado na SEC

Volume:                                              US$ 1,0 bilhão

Data da Liquidação:                           26/07/2000

Vencimento:                                       26/07/2007

Vida média:                                        7 anos

Cupom:                                              11,25 % aa

Periodicidade:                                    Semestral (26/01 e 26/07)

Convenção:                                       30/360 dias

Preço:                                                94,588 %

Rendimento:                                      12,43 % aa

Spread sobre o título de referência:  610 pontos base

Título de Referência:                         6,33 % aa

Instituições Líderes:                           Goldman Sachs e Merrill Lynch & Co.

Comissão:                                         0,60 % sobre o valor de face do novo título.

 

 

Composição da Cesta de Títulos Aceita na Troca

 

 

Elegible Interest Bonds (EIs)

Preço:                                                92,00 %

Volume aceito:                       US$  200,0 milhões (valor de face original)

                                               US$ 186,0 milhões (valor amortizado)

Volume do Novo Título:          US$  184,9 milhões

 

 

New Money Bonds (NMBs)

Preço:                                                85,25 %

Volume aceito:                       US$  111,2 milhões

Volume do Novo Título:          US$  102,7 milhões

 

 

Front-Loaded Interest Reduction Bonds (FLIRBs)

Preço:                                                80,50 %

Volume aceito:                       US$ 82,0 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 71,6 milhões

 

 

Exit Bonds (BIBs)

Preço:                                                72,25 %

Volume aceito:                       US$ 40,8 milhões (em valor de face original)

                                               US$ 36,7 milhões (em valor amortizado)

Volume do Novo Título:          US$ 28,9 milhões

 

 

 

Resultados da Troca

 

¨       Resultado Financeiro global da operação, expresso em valor presente líquido:         US$ 8,2 milhões

 

¨       Redução do Estoque da Dívida:  US$ 27,8 milhões

 

¨       Melhoria do perfil de pagamentos no curto prazo (redução nos pagamentos a serem realizados nos próximos 5 anos) de US$ 190,8 milhões

 

¨       A cesta de títulos retirada possuía vida média de 4,34 anos, contra 7 anos de vida média do novo título. Alongamento de 2,66 anos na vida média da dívida em questão.

 

 

 

 

BR 40NC15 – Agosto / 2000

 

Operação de troca realizada através de “forward modified dutch auction” (leilão sobre o spread do novo título). A troca foi totalmente realizada através da internet, utilizando-se o sistema do Banco Goldman Sachs. Foram elegíveis para a troca todos os bradies, com exceção do IDU. O novo título possui 40 anos, opção de recompra total ou parcial a qualquer momento a partir do 15º ano e foi emitido com alto desconto. Não houve parcela de subscrição em dinheiro novo.

 

 

 

Descrição do Título

 

Tipo:                                                   Bônus Global registrado na SEC

Volume:                                              US$ 5,157 bilhões

Data da Liquidação:                           17/08/2000

Vencimento:                                       17/08/2040

Vida média:                                        40 anos

Opções:                                             Opção de recompra por parte do emissor, em tranches superiores a US$ 100 milhões, a qualquer momento a partir do 15º ano

Cupom:                                              11,00 % aa

Periodicidade:                                    Semestral (17/02 e 17/08)

Convenção:                                       30/360 dias

Preço:                                                80,203 %

Rendimento:                                      13,732 % aa

Spread sobre o título de referência:  788 pontos base

Título de Referência:                         5,852 % aa

Instituições Líderes:                           Chase, Goldman Sachs  e  Morgan Stanley.

Comissão:                                         0,50 % do valor emitido na operação de troca

                                                          

 

 

Composição da Cesta de Títulos Aceita na Troca

 

Par Bonds

Preço:                                                66,55 %

Volume aceito:                       US$ 638,0 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 529,3 milhões

 

Discount Bonds

Preço:                                                78,95 %

Volume aceito:                       US$ 325,7 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 320,6 milhões

 

C Bonds

Preço:                                                91,89 % (preço capitalizado)

Volume aceito:                       US$   926,5 milhões (valor de face original)

Volume aceito:                       US$ 1.140,9 milhões (valor capitalizado)

Volume do Novo Título:          US$ 1.061,5 milhões

 

DCB Bonds

Preço:                                                74,57 %

Volume aceito:                       US$ 1.610,6 milhões

Volume do Novo Título:          US$ 1.497,3 milhões

 

EI Bonds

Preço:                                                92,22 %

Volume aceito:                       US$  367,8 milhões

Volume do Novo Título:          US$  393,2 milhões

 

Exit Bonds

Preço:                                                72,03 %

Volume aceito:                       US$  84,9 milhões

Volume do Novo Título:          US$  68,6 milhões

 

NMB

Preço:                                                85,61 %

Volume aceito:                       US$  333,6 milhões

Volume do Novo Título:          US$  356,0 milhões

 

Flirb

Preço:                                                80,04 %

Volume aceito:                       US$  932,7 milhões

Volume do Novo Título:          US$  930,7 milhões

 

 

 

Resultados da Troca

 

¨       Resultado Financeiro global da operação, expresso em valor presente líquido:         US$ 144 milhões.

 

¨       Redução de US$ 983,5 milhões  no fluxo de pagamentos ao longo dos próximos 10 anos.

 

¨       Redução do Estoque da Dívida:  US$ 242 milhões.

 

¨       Garantias Liberadas:  US$ 312 milhões (elevação das reservas internacionais).

 

¨       A operação de troca representou um alongamento de 32 anos no montante da dívida em questão.